Beaucoup d’analystes prévoient un énorme Krach boursier en 2022. J’ai moi-même écrit un article sur le sujet. Rien n’est certain mais il vaut mieux se préparer au pire. Savoir quels secteurs résistent le mieux pendant un Krach peut permettre de limiter la casse. Et amortir la chute, surtout si elle est lourde. Plus bas on vérifiera si 2022 suit les krachs boursiers de 2000 et 2022.

Quoi de mieux qu’analyser les krachs boursiers de 2000 et 2008 pour savoir ce qui devrait résister le mieux. Afin de savoir quels secteurs ont mieux résisté aux krachs de 2000 et 2008 on analysera les 11 secteurs constitutifs du S&P 500 (Indice des 500 plus grandes entreprises Américaines). Être positionné sur les bons secteurs en amont peut vous aider à limiter les pertes. Trois secteurs se détachent nettement. Oui la santé en fait pas partie ! Quels sont les deux autres a votre avis ?

Les 11 secteurs constitutifs du S&P 500 :

Avant d’analyser il convient de faire un rappel des 11 secteurs avec des exemples d’entreprises. On utilisera le S&P500 qui est le plus grand index du Monde. Index des 500 plus grandes entreprises américaines cotées en Bourse (équivalent du CAC40 en France).

Les 2 secteurs de consommations :

• Consommation discrétionnaire (ou facultative) : Produits de consommation mais non essentiels. Secteur assez vaste qui regroupe les restaurants, les hôtels, l’automobile, les produits de Luxe, les vêtements de sport, etc. En Europe on retrouve LVMH, Mercedes. A noter qu’Amazon est considéré comme de la consommation discrétionnaire.
• Consommation de base : Produits de consommation essentiels et de base. On va prinicipalement y retrouver la nourriture, les supermarchés, et les produits d’hygiène personnelle et de beauté (et oui c’est essentiel de se sentir beau et belle). Danone, l’Oreal, Nestle ou Heineken. Aux Etats-Unis on retrouve Coca Cola, Colgate et Costco.

Les 3 secteurs liés aux matières premières :

• Energie : pas besoin d’y passer des heures. Producteurs d’énergie fossile tels que Total ou Shell. Aux Etats-Unis ce sont toutes les entreprises pétrolières.
• Matières de base : On retrouve les entreprises minières mais aussi les entreprises industrielles qui produisent des produits chimiques et des gaz. En Europe on va retrouver Air Liquide et par exemple Rio Tinto le géant minier.
• Services de base (utilities) : pas le plus facile a traduire. Ici les entreprises d’électricité, d’eau, de collection de déchets, etc. Les entreprises les plus connues et les plus grandes sont les entreprises qui génèrent et distribuent l’électricité. EDF en France, National Grid au Royaume-Uni ou bien Enel en Italie, etc.

Les 2 secteurs liés à la technologie :

• Le secteur Technologique : encore très vaste mais pas forcément ce que l’on croit. On y retrouve les éditeurs de logiciels, les fabricants de téléphone portable ou de semi-conducteurs ainsi que des entreprises telles que Visa. Aux Etats-Unis on y trouve donc Apple, Microsoft et Nvidia (semi-conducteurs). En Europe on trouve ASML (semi-conducteurs), Cap Gemini (consultant en informatique) ou SAP (Éditeur de logiciel allemand).
• Communication : La c’est un peu contre-intuitif. On y retrouve notamment les entreprises de publicité… que sont Google (Alphabet) et Facebook (Meta). Mais aussi entreprises de divertissement tels que Netflix et Disney. Et bien évidemment les entreprises de téléphonie. En Europe on retrouverait Orange, Publicis ou Universal Music.

Les 4 autres secteurs :

• Les financières : ce sont les banques bien évidemment et aussi les services financiers. Donc on y retrouve aussi les assureurs, les gestionnaires de fortune ou bien les places boursières. Et oui vous pouvez être actionnaire d’Euronext (propriétaire de la Bourse de Paris).
• La santé : en Europe ce sont principalement les entreprises pharmaceutiques telles que Sanofi. Et aussi celles qui proposent du matériel de santé telle que Roche Diagnostic ou Abbott. Du fait de la privatisation du secteur de la santé aux Etats-Unis on y retrouve United Health Group qui propose des soins et est un assureur.
• Industriel : Ce sont toutes les entreprises industrielles (mis à part l’automobile). On y retrouve aussi les entreprises de “transport“ telles que Airbus mais aussi DHL. C’est assez vaste et va des post-its (3M) aux ascenseurs (Koné) ainsi qu’au matériel agricole.
• Immobilier : Pas besoin de beaucoup d’explications ici.

La composition des secteurs a une certaine logique. Elle n’est pas forcément implacable et pourrait porter à débat. Cependant nous ne l’ouvrirons pas ici. Pour ceux que ça intéresse on peut retrouver ici (en anglais) un article sur le poids de chaque secteur dans le S&P500.

Quels secteurs résistent le moins bien, et sont à éviter ?

Il faut d’abord préciser que chaque krach boursier n’est jamais identique. Donc les certains les plus affectés ne sont pas toujours les mêmes. Par exemple en 2000 la technologie avait atteint des valorisations stratosphériques (ou plutôt ridicules, c’est selon). Il est donc logique que la Technologie était la plus affectée et les secteurs adjacents tels que la communication aussi.

En 2008 lors de la crise financière les plus affectée était les… financières. Ceci dit l’impact était tellement violent que 9 secteurs sur 11 avaient perdu plus de 40% en un an. 

La conclusion est qu’il faut éviter le secteur le plus exposé du moment. Aujourd’hui certains titres “solides” ont déjà perdus plus de 50 à 60% par rapport aux plus haut. Les banques sont sans doute plus solide et capitalisée donc le risque n’est pas forcément à chercher par la.

Quelques pistes pour le krach de 2022 ?

Aujourd’hui certaines entreprises de la consommations discrétionnaires sont fortement valorisées (surtout Tesla et un peu le luxe). Avec les problèmes d’inflation il est aussi possible que la consommation de ces produits baisse un peu. Les entreprises industrielles sont aussi probablement a risque du fait de l’inflation qui les frappent de tous côtés (salaires, matières premières) et avec une demande qui risque de décliner. L’immobilier de bureau n’est pas en grande forme aussi. Certaines entreprises de communication ont déjà beaucoup perdus telle que Netflix ou Facebook, donc le risque est moins grand mais il est possible qu’elle continuer à chuter (la chute étant moins lourde une fois que le titre a déjà perdu deux tiers de sa valeur comme Netflix).

Quels secteurs résistent le mieux pendant un krach boursier ?

De l’analyse des krachs boursiers de 2000 et 2008 les secteurs qui performent le mieux :

La meilleur secteur : la consommation de base

 Sur les deux derniers krachs elle n’a perdu en moyenne que 9.75%.  Et oui alors que le S&P perdait près de 40% de 2000 à 2002 ne perdait que 10.75% sur la même période. Rebelotte en 2008 avec le secteur ne perdant que 8.61%. Ceci est parfaitement logique car quoiqu’il arrive les gens auront toujours besoin de se nourrir et de se laver.

Les entreprises de ce secteur sont aussi en général plus solides et versent des dividendes. La consommation de base est donc la valeur refuge par excellence. Pas très sexy en période de forte croissance voire d’exubérance mais fiables quand tout va mal.

Le second secteur : la santé

Le secteur ne perdait en moyenne que 15% sur les deux périodes baissières. Encore une fois cela a du sens. Manger et se soigner ne s’arrêtent pas à cause d’un krach boursier. Les maladies ne s’arrêtent pas avec les crises économiques. La santé avait même fait mieux que la consommation de base en 2000-2002 perdant moins de 10% (9.75%).

Cependant elle avait perdu plus de 20% en 2007-2008. Comme la consommation de base, la santé est constituée majoritairement d’entreprises âgées, solides, reconnues qui versent des bons dividendes. Des belles valeurs refuges donc.

La médaille de bronze pour l’énergie :

Enfin troisième sur le podium est le secteur de l’énergie. Il n’a perdu en moyenne que 17.08% sur les deux derniers Krach. Je dois avouer que j’ai moi-même été surpris. Même si cela est contre intuitif au premier abord, le secteur de l’énergie partage certaines caractéristiques avec la consommation de base et la santé.

En effet, l’énergie est absolument nécessaire pour se chauffer et se déplacer. On ne peut pas s’en passer. Ces entreprises ont aussi une faible croissance mais versent de forts dividendes. Est-ce peut être une raison pour laquelle le vieux sage Warren Buffet a récemment beaucoup investi dans des entreprises pétrolières… qui sait.

Quels secteurs ont le mieux résistés au krach boursier de 2022 ?

Alors cette théorie s’est-elle vérifiée jusqu’à présent avec le marché baissier que nous avons connu depuis Janvier 2022 ?

La chute du S&P500 a commencé le 4 Janvier 2022. Jusqu’à la date de rédaction de cet article au 1er Septembre 2022 la performance est la suivante :

Et bien surprise-surprise des 4 meilleures secteurs, 3 sont l’énergie, la consommation de base et la santé. Les services de base se sont intercalés, ce qui est logique car ils bénéficient des hausses des prix de l’électricité.

Le fait que les trois secteurs soient les plus performants pour le moment ne veut pas dire qu’une fois le marché baissier terminé l’ordre d’arrivée sera le même. Mais puisque les  analyses des trois périodes semblent concorder il est probable que ces secteurs soient encore les plus performants dans ce marché baissier.

Concrètement comment amortir la chute ?

1- Revoir son portefeuille :

La première chose à faire est une revue de son portefeuille. Avez-vous des entreprises surévaluées (c’est -à -dire une valeur intrinsèque inférieure au prix/cours de l’action) ? Si oui sont-elles dans les trois secteurs défensifs ? Si non et bien dans ce cas réfléchir si cela vaut la peine de vendre cette entreprise pour en acheter une d’un des 3-4 secteurs. Ou bien acheter un ETF des secteurs défensifs.

2- Ne pas se jeter tête baissée sur les entreprises des secteurs qui protègent le mieux

Il est important de préciser que les caractéristiques individuelles de l’entreprise sont bien plus importantes que le secteur dont elle fait partie. Mieux vaut une superbe entreprise d’un secteur qui subit en période de krach boursier, par exemple Google dans la communication qu’une entreprise en difficulté comme EDF. Oui désolé je ne vais pas me faire des amis mais l’ancien fleuron EDF est aujourd’hui en bien mauvaise condition.

Le plus important en période de crise est de s’assurer que l’entreprise n’est pas trop endettée et a la capacité de continuer son activité malgré la crise.  Par exemple, une entreprise de Biotechnologie dans le secteur de la santé aura du mal à survivre si elle est très endettée et nécessite l’apport de capitaux frais pour continuer ses recherches.

3- Attention avec les ventes puis rachats

Essayer de “timer” le marché est tentant mais risqué. Timer le marché veut dire de vendre des actions que l’on détient puis de les racheter plus tard à un prix plus bas. Tout le monde en rêve mais très peu y arrivent. C’est un jeu dangeureux. Effectivement c’est très tentant mais que fait-on si le marché ne descend finalement pas et monte ?

J’en parle car je suis certain que beaucoup d’entre vous y ont pensé. Aussi si jamais vous étiez tenté il faudrait être ultra discipliné et se donner une limite du prix de rachat.  Les plus grands investisseurs de l’histoire ne le font pas et le déconseillent comme Warren Buffet et Peter Lynch. Eux achètent quand le prix est attractif, il n’attendent pas qu’il baisse encore et encore. Quand une bonne affaire arrive, on la saisit immédiatement, et on n’attends pas encore et encore que le prix baisse un petit plus.

4- Utiliser les options en bourse pour amortir la chute

Il est possible de parier à la baisse ou de se couvrir. Notamment avec l’utilisation d’option Put (définition à retrouver ici). C’est très tentant de le faire, mais évidemment d’autres y pensent aussi. Ce qui fait que les couvertures sont chères à l’heure où j’écris ces lignes. En conséquence, si vous le faites, il est indispensable de s’être formé avant. Ce sujet sera abordé dans des futurs articles.

Conclusion comment réagir en période de krach boursier :

Les 3-4 secteurs les plus performants en période de crise sont ceux dits défensifs. La consommation de base, la santé et l’énergie performent beaucoup mieux en période de crise. Mais évidemment performent moins bien que la Technologie ou la consommation discrétionnaire pendant les périodes de boom.

C’est à chacun de décider de la bonne constitution de son portefeuille, et de l’équilibre à trouver. Ces titres défensifs amortissent la chute, et celle-ci à déjà commencée. Si le Krach continue et s’accentue, il est assez probable que ces titres continueront à surperformer le marché.

En tous les cas, il ne faut pas paniquer pendant une crise. Il faut la célébrer et se préparer à ramasser des actions formidables à des prix très intéressants.

N’hésitez pas à posez vos questions sur les krachs en commentaires.